关窗前夕，恩佐正式加盟切尔西，费用刷新英国足坛纪录，也宣告蓝军这个西历史性的冬窗正式结束。在切尔西豪掷2.8亿英镑签下数名新援后，我们不禁要问一个问题：切尔西怎能在遵守欧足联FFP规则的前提下如此豪购？答案很复杂……

伯利财团是如何操作的？

过去这个月里，切尔西球迷学完了速成课《摊销》，因为伯利和清湖资本把球员的合同期拉长到极限。

例如，他们与穆德里克签约至2031年6月，把7000万欧元的初始转会费分摊至8年（大部分球员的合同期是4到5年），让每年的账目变得更好看。

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恩佐、巴迪亚希勒和马杜埃克签的也是长约。绝大多数俱乐部不会在一个转会窗花这么多钱，为了摊薄成本，伯利和清湖资本采用了这种方法， 但如果这批背着长约的球员表现不如预期，最终可能会适得其反。

伯利财团从买卖两个方向都想了办法。 购买球员的费用可以按合同期摊销，但出售球员所得的收入是一次性记账。

如此一来， 俱乐部在年报里能轻松地把帐做得非常漂亮，花大价钱多签几个强援不怕，用合理的价格买一两个人就能平账 。如果卖出的是费用快摊销完的球员或青训球员，那事情就更好办了，因为这些球员在账面上代表着纯粹的利润。

有用吗？

以截至2022年6月的财年为例，切尔西花费9750万英镑从国米签了卢卡库，这笔交易堪称灾难，但他们靠出售亚伯拉罕、祖马、托莫里和盖希等球员赚取了巨额利润。

切尔西2021-22赛季的整体财务状况尚未公布，他们必须在3月31日前向英国英国工商注册总局提交财报。

过去几年，虽然切尔西的比赛日收入和商业收入一直落后于英超对手，但球员销售带来的巨额利润足以让他们实现盈利——最近一次是在2019-20赛季，通过球员交易赚了1.43亿英镑，税前总利润为3600万英镑。

切尔西目前情况如何？

Swiss Ramble估计切尔西2021-22赛季的税前利润约为1900万英镑。2020-21赛季，他们出现了1.56亿英镑的巨额亏损，部分原因是2020年夏季斥巨资买下了哈弗茨、维尔纳、奇尔维尔、齐耶赫和门迪。

FFP过往只允许俱乐部在3年监测期最多亏损3000万欧元，在新冠疫情后对政策做了一些调整。

早在去年9月，欧足联就将切尔西列为18个“根据新冠疫情特殊条款，或（和）历史收支平衡情况较好，在技术上能满足收支平衡要求的18家俱乐部之一”，并已要求其提供进一步的财务状况信息，相关俱乐部“将在未来一段时间内受到密切关注”。

欧足联还提醒切尔西，新冠疫情特殊条款现已不再适用，但FFP规则也有所改变，伯利财团目前这种玩法的可行性也变高了。 从2023-24赛季开始，允许亏损的最低限额将从3000万欧元提升至6000万欧元，2022-23赛季作为监测期的第3年。被判定财务状况良好的俱乐部还能在三年监测期内获得额外的3000万欧元允许亏损限额，这意味着切尔西可能被允许在3年内最多亏损9000万欧元，是旧规则下的3倍。

切尔西签下恩佐后， Swiss Ramble估计：他们在截至2022-23赛季的3年内亏损9600万欧元，略高于9000万欧元的限额 ；他们的阵容成本占球员销售收入和利润的92%，按欧足联规定，所有俱乐部必须在2023-24赛季将该比例降至90%，在2024-25赛季降至80%，在 2025-26赛季降至70%。

有隐忧吗？

从近些年的情况来看，即使被发现违反FFP，切尔西也不用担心。 去年9月，欧足联公布了一系列处罚决定，主要形式是罚款，其中只有一小部分需要立即缴纳，其余部分是否缴纳视未来是否遵守规则而定。

对一家有雄心且愿意烧钱的俱乐部来说，这就相当于一张超速罚单。

伯利曾多次公开表示切尔西会遵守FFP，但在实际操作中， 他和清湖资本是顶着限速值在“飙车”，全力打造一支能在英超和欧洲常年争冠的劲旅。 需要注意的是，未来几年的金融监管力度可能不利于这种激进玩法。

这种烧钱的玩法可持续吗？

欧足联已着手填补未来转会窗口的摊销漏洞 。未来，就算某个球员签了7到8年的合同，其转会费最多只能摊销5年。 稳步收紧的球队成本控制规则，也会给切尔西及其竞争对手施加压力，让他们不能随意给球员和教练发放高薪。

此外，由于提前结束了与球衣广告赞助商Three及Whalefin的合作，切尔西下赛季将损失6000万英镑的年度商业收入。 目前，他们还没有找到合适的替代商家。

最关键的是， 切尔西下赛季很可能踢不了欧冠，甚至参加不了任何欧洲赛事。这绝对不在伯利财团最初的商业计划中，并且会对俱乐部在接下来2个转会窗口中的规划产生重大影响 。

今年这个冬窗，切尔西关注的球员有几个非常明显的特征：U-23岁，能力突出，未来有望在队内挑大梁，身价有望大涨。 如果这批新援能多踢出来几个，那切尔西在未来数个转会窗就不用疯狂烧钱了。

不管怎样，这种玩法不太可能无限持续。 伯利和清湖资本的资金不是大风刮来的，而是来自私募股权。钱花出去之后，股东肯定希望赚到钱 ——要么是分红，要么让切尔西大幅升值后卖掉。